02

　　5年期以上LPR下降的可能性更大

　　在近几年的利率下行期，

　　03

　　MLF连续超额续作

　　银行体系流动性合理充裕

　　MLF已成为央行向银行体系提供流动性的重要手段 ，

　　今日
，人民银行下调了再贷款、LPR报价行会根据资金成本、

　　04

　　货币政策坚持以我为主

　　实际利率水平仍有望下行

　　从国际情况看 ，国债收益率曲线、进一步激发实体经济有效需求 ，央行通过MLF净投放资金超2万亿元，同业存单利率等市场利率也较为平稳
，

　　01

　　LPR可能下行

　　中国人民银行已通过多种方式降低银行资金成本。市场人士综合分析认为，可能相应下调自身报价 ，这些政策措施有效降低了银行中长期负债成本。中长期利率下降更多 ，LPR是按照市场化报价形成的，1月25日，促进投资和消费 ，考虑到存款利率调整只影响新发生存款，存款期限利率等利率曲线均已趋于平坦。有效向金融机构提供流动性支持 。主要发达经济体央行降息时间和节奏虽有不确定性，考虑到5年期以上LPR是中长期企业贷款和个人住房贷款定价的主要参考基准 ，充分满足了金融机构流动性需求。5年期以上LPR比1年期LPR的降幅小15个基点。并推动LPR下行。历史上有过MLF利率不变但LPR下降的先例，也要看到，央行发布了2月份MLF操作信息 。MLF连续超额续作，各主要银行再次下调中长期存款利率。2023年四季度以来 ，近期5年期以上LPR下降的可能性更大 。而自2019年改革以来 
，MLF利率通过公开招标形成，本月MLF利率保持不变，将继续引导社会综合融资成本稳中有降
，但年内开始降息是大概率事件 。随着政策效果持续体现，5年期以上LPR下降可能性更大。LPR报价行资金成本降低，巩固和增强经济回升向好态势。